喜憂參半的半年。

在超級(jí)玩家京東、淘寶先后入局外賣(mài)市場(chǎng)之后，今年上半年的餐飲行業(yè)顯得熱鬧和擁擠。

但熱鬧之下，頭部企業(yè)發(fā)布的最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)則“喜憂參半”：一個(gè)好的信號(hào)是，盡管行業(yè)仍處在深度調(diào)整周期，但從上市公司披露的營(yíng)收、凈利等多項(xiàng)數(shù)據(jù)可以看出，頭部餐企已經(jīng)出現(xiàn)了止跌回血的勢(shì)頭。

“憂”的一面則是，疊加大環(huán)境消費(fèi)疲軟、禁酒令等政策因素，以及外賣(mài)大戰(zhàn)“攪局”，門(mén)店經(jīng)營(yíng)效率如何提升、堂食如何留住更多的消費(fèi)者、新增長(zhǎng)點(diǎn)到底在哪里……這些問(wèn)題仍待巨頭們探索出更加確定性的方向。

下面讓我們一起來(lái)分析一下，上市餐企交出的半年答卷，究竟成色如何？

整體止跌回血，賽道冷熱不均

紅餐網(wǎng)統(tǒng)計(jì)了29家上市餐企發(fā)布的半年報(bào)。其中有17家營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了同比正增長(zhǎng)，古茗以41.26%的增速領(lǐng)跑市場(chǎng)；15家企業(yè)凈利潤(rùn)上升，7家企業(yè)仍處在凈虧損狀態(tài)，其中，稻香控股和唐宮中國(guó)由盈轉(zhuǎn)虧。

整體來(lái)看，餐飲頭部公司呈現(xiàn)出止跌回血的趨勢(shì)。一方面，盈利企業(yè)有所增多，且不少企業(yè)盈利能力有所提升。

盈利公司中，達(dá)美樂(lè)在中國(guó)的運(yùn)營(yíng)商達(dá)勢(shì)股份，繼2024年凈利實(shí)現(xiàn)超過(guò)1394%的同比增長(zhǎng)后，今年上半年仍然保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。數(shù)據(jù)顯示，其上半年?duì)I收為25.93億元，同比增長(zhǎng)27%，利潤(rùn)為6592.4萬(wàn)元，相較去年同期的1090.7萬(wàn)元翻了5倍。

另外，味千中國(guó)、太興集團(tuán)、鍋圈、周黑鴨、古茗等企業(yè)在上半年的凈利潤(rùn)同比增速均超過(guò)了100%。其中，味千中國(guó)凈利潤(rùn)達(dá)到2423.2萬(wàn)元，相比去年虧損超過(guò)700萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

另一方面，部分企業(yè)在減虧上面效果明顯，虧損大幅收窄。

比如，呷哺呷哺今年上半年凈虧損為8407萬(wàn)元，比起去年同期虧損2.74億元已經(jīng)收窄了不少；奈雪的茶同樣如此，虧損額從去年的4.4億縮至1.19億元；敘福樓集團(tuán)的虧損也從去年同期的2653.5萬(wàn)港元降到了64.7萬(wàn)港元。

盡管整體數(shù)據(jù)有所回暖，但不同賽道、市場(chǎng)的體感溫度仍然差別較大。

近些年來(lái)，隨著旅游人數(shù)減少、租金成本高企等，香港餐飲越來(lái)越不好做。紅餐網(wǎng)報(bào)道過(guò)，近半年來(lái)，香港本土已有超過(guò)20家連鎖餐飲品牌宣布結(jié)業(yè)。哪怕是擁有上百家店的連鎖巨頭大快活，2025財(cái)年的虧損也比上一財(cái)年同比擴(kuò)大了121.2%至1462萬(wàn)港元。

主做中高端酒樓生意的稻香控股與唐宮中國(guó)，今年上半年雙雙由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額分別是3577萬(wàn)（港元）和1815萬(wàn)元。唐宮中國(guó)在財(cái)報(bào)中解釋稱，今年以來(lái)，政府頒布了一系列提倡節(jié)儉、遏制浪費(fèi)的規(guī)范與限制措施，并對(duì)公務(wù)員實(shí)施嚴(yán)格禁酒令，再加上人們的消費(fèi)心理正變得審慎，顧客人均消費(fèi)金額和堂食人流雙雙下滑。

在內(nèi)地，中式正餐則呈現(xiàn)出不同的走向。一面是全聚德、西安飲食、廣州酒家、同慶樓、上海小南國(guó)等老字號(hào)或中高端酒樓型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)持續(xù)承壓，這也與大環(huán)境的變化有著密切的關(guān)系；另一面是小菜園、綠茶集團(tuán)等大眾餐飲集團(tuán)，營(yíng)收利潤(rùn)雙升。

小吃快餐品牌基本過(guò)得都還不錯(cuò)。達(dá)勢(shì)股份勢(shì)頭正猛，百勝中國(guó)在大基數(shù)下仍然實(shí)現(xiàn)了小幅的增長(zhǎng)，巴比食品、味千中國(guó)同樣營(yíng)收利潤(rùn)雙升。

鹵味賽道，則出現(xiàn)了增利不增收的情況，這與巨頭們的策略調(diào)整有關(guān)：通過(guò)關(guān)掉一批經(jīng)營(yíng)不力的門(mén)店，進(jìn)一步提升門(mén)店效率。比如，煌上煌上半年凈關(guān)閉門(mén)店762家，加上2024年關(guān)停的837家，短短一年半里已經(jīng)關(guān)掉了超過(guò)1500家店。

一眾新茶飲品牌整體上仍然保持上升勢(shì)頭，規(guī)模仍在擴(kuò)張，但速度繼續(xù)放緩。

其中，古茗以凈利同比增長(zhǎng)41.26%的速度領(lǐng)銜市場(chǎng)，單店GMV增長(zhǎng)亦超過(guò)了20%；蜜雪冰城門(mén)店擴(kuò)張呈現(xiàn)碾壓姿態(tài)，上半年凈增6535家門(mén)店，全球門(mén)店數(shù)已突破53000家。相較之下，霸王茶姬發(fā)展有所失速，凈利潤(rùn)從去年同期的12.24億降到了7.55億，同店銷(xiāo)售也與有所下滑。

存量競(jìng)爭(zhēng)：巨頭們開(kāi)始關(guān)門(mén)店、砍成本

很多跡象都表明，餐飲行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)極度內(nèi)卷的時(shí)代，企業(yè)們很難再找到有效的增長(zhǎng)點(diǎn)。

拿客單、翻臺(tái)、同店銷(xiāo)售等餐飲企業(yè)的關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)說(shuō)，不少品牌都面臨不同程度上的經(jīng)營(yíng)壓力。

一來(lái)，許多品牌的客單價(jià)持續(xù)走低，賺錢(qián)變得更難。海底撈的客單價(jià)從2023年H1的102.9元降到了今年H1的97.9元，小菜園、綠茶也都有不同程度下滑。

二來(lái)，客單下降并不一定帶來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。從披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，正餐及火鍋這類(lèi)相對(duì)依賴堂食的賽道內(nèi)，不少品牌的同店銷(xiāo)售、翻臺(tái)率都在走低。

豪蝦傳創(chuàng)始人，紅餐網(wǎng)專欄作者蔣毅表示：“餐飲市場(chǎng)已經(jīng)徹底進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，現(xiàn)在再開(kāi)任何新餐廳，都是在供過(guò)于求的市場(chǎng)環(huán)境里繼續(xù)增大供應(yīng)量的次等生意。”

誠(chéng)如斯言，存量時(shí)代，各家也認(rèn)清現(xiàn)實(shí)，不再執(zhí)著于開(kāi)出“千店”“萬(wàn)店”，相反在開(kāi)店上更加審慎克制。

跟之前相比，不少品牌在今年上半年的開(kāi)店速度有所放緩，新開(kāi)門(mén)店停留在兩位數(shù)甚至個(gè)位數(shù)以內(nèi)。比如2024開(kāi)了131家店的小菜園，今年上半年的新增門(mén)店數(shù)僅為5家。還有許多品牌紛紛關(guān)停了業(yè)績(jī)不佳的門(mén)店，包括上文提到的煌上煌、呷哺呷哺、海底撈等。

關(guān)掉虧損的門(mén)店，也能夠進(jìn)一步優(yōu)化門(mén)店效率。在以擴(kuò)張為主流的茶飲賽道中，奈雪半年關(guān)掉了160家店，其上半年平均單店日銷(xiāo)售額有了4.1%的上漲，或許部分受益于此。

即便不關(guān)店，很多企業(yè)也設(shè)法在前后端各項(xiàng)主要開(kāi)支項(xiàng)目上壓縮成本。

前端包括人力、房租等支出。以小菜園為例，其2023年引入炒菜機(jī)。赴港上市的招股書(shū)顯示，擬用1億元采購(gòu)2000臺(tái)炒菜機(jī)。最新的中期報(bào)告里，小菜園的員工成本從7.26億降到了6.66億，同比降幅為8.26%，也是小菜園各項(xiàng)支出中降幅最大的項(xiàng)目之一。

據(jù)國(guó)信證券，2025年，小菜園將單店面積精簡(jiǎn)至220-250m²，比起原本的350m²，裝修、房租都會(huì)顯著降低。疊加上引進(jìn)炒菜機(jī)后人效的提升，2025年小菜園單店模型效率會(huì)進(jìn)一步提升。

后端供應(yīng)鏈的中采購(gòu)、生產(chǎn)、物流、倉(cāng)儲(chǔ)也是企業(yè)發(fā)力降本增效的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

以蜜雪冰城為例，今年5月，蜜雪冰城與巴西簽下40億元意向“采購(gòu)大單”。在生產(chǎn)端，蜜雪集團(tuán)在全國(guó)建立五大生產(chǎn)基地、70余條智能生產(chǎn)線。目前，蜜雪集團(tuán)門(mén)店使用的核心飲品食材實(shí)現(xiàn)100%自主生產(chǎn)。倉(cāng)儲(chǔ)物流方面，蜜雪冰城目前在中國(guó)構(gòu)建了由29個(gè)倉(cāng)庫(kù)組成的倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)，配送網(wǎng)絡(luò)能夠覆蓋中國(guó)33個(gè)省級(jí)行政區(qū)、超過(guò)300個(gè)地級(jí)市。此外，蜜雪冰城還在4個(gè)海外國(guó)家建立了本地化的倉(cāng)儲(chǔ)體系和配送網(wǎng)絡(luò)。

做外賣(mài)、開(kāi)副牌、跨界……還有哪些關(guān)鍵動(dòng)作？

伴隨著行業(yè)的劇烈變化和調(diào)整，餐飲企業(yè)們或主動(dòng)或被動(dòng)地進(jìn)行著各種各樣的新嘗試。

回顧餐飲行業(yè)的上半年，京東和淘寶先后入局外賣(mài)恐怕是整個(gè)市場(chǎng)最大的變量之一。平臺(tái)大戰(zhàn)下，各大品牌也“裹挾”向前。

盡管從7月開(kāi)始，平臺(tái)之間的爭(zhēng)奪才愈加激烈，尚未能在半年報(bào)中直觀體現(xiàn)，但從各大茶飲品牌的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)已經(jīng)可窺見(jiàn)一二。

以奈雪的茶為例，外賣(mài)訂單的金額從8.55億漲到了9.2億，占比從40.6%提升到了48.1%，也就是說(shuō)，其幾乎一半的業(yè)績(jī)都是由外賣(mài)撐起來(lái)的。

茶百道也在財(cái)報(bào)中指出，上半年外部渠道階段性的促銷(xiāo)活動(dòng)對(duì)門(mén)店收入形成補(bǔ)充性拉動(dòng)。

蜜雪冰城則在財(cái)報(bào)發(fā)布后的業(yè)績(jī)會(huì)上提到了外賣(mài)對(duì)業(yè)績(jī)的支持：“通過(guò)與加盟商共同把握此次機(jī)會(huì)，這直接推動(dòng)了該集團(tuán)的國(guó)內(nèi)店均營(yíng)業(yè)額提升，增量訂單也顯著提升了門(mén)店盈利能力。”

較早發(fā)力數(shù)字化的百勝中國(guó)，聲稱目前仍有70%的業(yè)務(wù)來(lái)自于非第三方外賣(mài)平臺(tái)（包括堂食、自有APP及小程序等），情況仍在掌控之中。不過(guò)，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，今年第二季度，肯德基和必勝客兩個(gè)品牌的外賣(mài)業(yè)務(wù)均已經(jīng)超過(guò)40%。

對(duì)于正餐、火鍋等品牌來(lái)說(shuō)，外賣(mài)業(yè)務(wù)也正變得越來(lái)越舉足輕重。

如下表所示，2025年上半年，小菜園來(lái)自外賣(mài)業(yè)務(wù)的收入漲了13.7%，占比從36.5%提升至39.0%；海底撈的外賣(mài)業(yè)務(wù)在上半年實(shí)現(xiàn)收入9.3億元，提升了接近6成，躍升為第二大收入來(lái)源；呷哺呷哺的外賣(mài)業(yè)務(wù)收入也漲了接近4成。

傳統(tǒng)酒樓型餐企也紛紛試水外賣(mài)市場(chǎng)。比如唐宮中國(guó)就在財(cái)報(bào)里提到，為適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)格局，集團(tuán)已推出一系列的措施，包括聚焦家庭聚會(huì)及節(jié)慶主題餐飲體驗(yàn)，擴(kuò)展新型外賣(mài)衛(wèi)星店模式等。

在已披露上半年財(cái)務(wù)信息的餐企中，唐宮中國(guó)不是虧損數(shù)目最大的，卻是利潤(rùn)下滑最快的。財(cái)報(bào)顯示，唐宮中國(guó)上半年凈虧損1815.9萬(wàn)，相比去年同期盈利340萬(wàn)，同比降幅接近700%。對(duì)于利潤(rùn)表現(xiàn)長(zhǎng)期不如意的唐宮中國(guó)來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型幾乎是唯一選擇。

唐宮中國(guó)的遭遇也是酒樓型餐企的縮影。紅餐網(wǎng)報(bào)道過(guò)，今年以來(lái)，全國(guó)各地不少星級(jí)酒店和老牌酒樓紛紛放下身段，或下場(chǎng)擺攤，試水平價(jià)快餐，或開(kāi)衛(wèi)星店，背后是業(yè)績(jī)普遍承壓的行業(yè)危機(jī)。

除了開(kāi)拓新渠道，許多企業(yè)也在試圖推出副牌、開(kāi)新店型、跨界等來(lái)拓展消費(fèi)場(chǎng)景，尋找更多增量。

海底撈在這方面尤為大膽。2024年，海底撈啟動(dòng)“紅石榴計(jì)劃”，目的在于“積極拓展第二品牌，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)”。這一年里，海底撈通過(guò)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)創(chuàng)立了包括焰請(qǐng)烤肉鋪?zhàn)印⒒鹧婀佟⑿∴嘶疱?、小嗨?ài)炸等11個(gè)餐飲品牌，共計(jì)74家門(mén)店。到了今年，舉高高自助小火鍋、拾?耍·SCHWASUA、如鮨、撈寶街等品牌也陸續(xù)被推出。

財(cái)報(bào)中，這部分被歸為“其他餐廳”的收入，一年內(nèi)從1.82億增長(zhǎng)到了5.97億，增幅達(dá)226%，對(duì)于整個(gè)集團(tuán)收入的貢獻(xiàn)從0.8%上漲到了2.9%。

類(lèi)似的嘗試在餐飲巨頭中已經(jīng)非常常見(jiàn)。

蜜雪冰城旗下的咖啡子品牌幸運(yùn)咖，近日剛剛宣布突破了8000家門(mén)店。據(jù)報(bào)道，集團(tuán)內(nèi)部還制定了幸運(yùn)咖的“萬(wàn)店計(jì)劃”，蜜雪冰城希望在咖啡賽道再造一個(gè)蜜雪的決心已十分顯然。

同樣發(fā)力咖啡業(yè)務(wù)的新茶飲品牌，還有古茗。截至2025年6月30日，古茗超過(guò)8000家門(mén)店已配置咖啡設(shè)備，上半年推出的52款新品，其中包含了16款咖啡新飲品，近日為了慶祝門(mén)店數(shù)破萬(wàn)，更是直接把咖啡價(jià)格打到了4.9元。

新茶飲拓展邊界的另一個(gè)方向則是輕食烘焙。今年上半年，奈雪的茶在廣深開(kāi)出了多家“奈雪green店”，從茶飲跨界向輕食，主打“健康化”的輕飲輕食，將消費(fèi)場(chǎng)景從茶飲拓展到了早中午全時(shí)段。據(jù)悉，深圳前海首店開(kāi)業(yè)3天銷(xiāo)售額就達(dá)到了12萬(wàn)元。不過(guò)這部分新業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)暫未明確體現(xiàn)在財(cái)報(bào)內(nèi)。

今年以來(lái)，鹵味企業(yè)也集體“謀變”。紅餐網(wǎng)曾報(bào)道，近日，絕味食品開(kāi)了一家“絕味plus”，一改傳統(tǒng)的鹵味檔口風(fēng)格，擺上休閑桌椅，賣(mài)起了小吃和酒飲。

周黑鴨則推出了子品牌“3斤拌·小鍋鮮鹵”，進(jìn)軍“現(xiàn)制熱鹵+快餐”市場(chǎng)。與傳統(tǒng)周黑鴨門(mén)店主打鎖鮮包裝、即買(mǎi)即走的模式不同，“3斤拌”更注重現(xiàn)場(chǎng)體驗(yàn)與用餐場(chǎng)景的營(yíng)造。門(mén)店內(nèi)設(shè)置了開(kāi)放式廚房，顧客能清晰看到食材在鍋中鹵制的過(guò)程。

本文由紅餐網(wǎng)(ID：hongcan18)原創(chuàng)首發(fā)，作者：柯愉樂(lè)；編輯：方圓；封面底圖來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意。