執(zhí)掌國內(nèi)最大的肉食制品公司——雙匯40年之久，84歲的萬隆終于宣布退位，接班人是其次子萬宏偉。而就在三年前，萬隆的大兒子萬洪健跟父親反目成仇，寫長文炮轟父親，揭露公司及萬隆各種驚人黑幕，一時間引爆全國輿論。

如今，萬家的生意終于開啟了新的方向，“豬肉大王”萬隆好不容易確立的“新王”能否帶領(lǐng)雙匯這已經(jīng)連續(xù)三年營收負(fù)增長的老牌企業(yè)迎來新機(jī)遇？

1、雙匯權(quán)力交接

8月29日晚，河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司(簡稱“雙匯發(fā)展”)發(fā)布第九屆董事會第一次會議決議公告、2024年第一次臨時股東大會決議公告。

會議選舉萬宏偉為公司第九屆董事會董事長，任期與公司第九屆董事會任期一致。選舉萬隆為公司第九屆董事會非獨立董事；選舉郭麗軍為公司第九屆董事會非獨立董事；選舉馬相杰為公司第九屆董事會非獨立董事。

消息發(fā)布之后，8月30日，雙匯發(fā)展股票收盤價23.22元，小幅上漲1.09%，市值804.49億；萬洲國際股價收盤價5.68港元，上漲1.97%，盤中股價最高來到5.74港元，創(chuàng)下自2021年11月以來的股價新高，目前萬州國際股價728.76億港元。

萬宏偉于1973年出生，在此番出任雙匯發(fā)展董事長之前，萬宏偉擔(dān)任雙匯發(fā)展副董事長、萬洲國際執(zhí)行董事兼董事會副主席。目前，“雙匯系”旗下另一家上市公司萬洲國際董事會主席一職仍由萬隆擔(dān)任。

從1984年河南漯河市肉聯(lián)廠改制，萬隆一手造就了雙匯如今的市場地位，今年是雙匯成立40年，也是萬隆執(zhí)掌其40年。1998年12月，雙匯發(fā)展在深圳證券交易所主板上市；2014年，雙匯系另一家公司萬洲國際在香港聯(lián)合交易所主板正式掛牌上市。

信息顯示，截止今年上半年，雙匯發(fā)展的大股東為羅特克斯有限公司，占股70.33%。羅特克斯有限公司是香港上市公司萬洲國際的全資孫公司。而萬洲國際的實際控制人就是萬隆。

圖源：食在雙匯微博

有媒體報道，相對于萬隆和其大哥萬洪建的強(qiáng)硬，雙匯的新掌舵人萬宏偉是個“溫和派”。

早年萬洪建曾在美國留學(xué)，萬宏偉則在加拿大留學(xué)。在萬洪建與家族尚未決裂，他還是雙匯的“太子”之時，萬洪建評價稱，弟弟不但善良，且與世不爭，并認(rèn)為“弟弟的專業(yè)能力是可行的；他從加拿大多倫多畢業(yè)，綜合素質(zhì)非常好。英文能力非常強(qiáng)，可以橫跨中美兩邊，但還是有待于提高和鍛煉。”

對比來看，萬洪建在性格上可能更像萬隆一些，所以萬隆一開始選擇的接班人是“大兒子”。可能恰恰正是因為萬隆與萬洪建行事風(fēng)格都很強(qiáng)硬而互相碰撞，導(dǎo)致2021年因為“CEO人選問題”，萬洪建與萬隆徹底決裂。至此，萬隆終于鐵了心，大兒子徹底出局，次子接班。

而萬宏偉也表現(xiàn)出了他的“高情商”，他在就職演講中充分表達(dá)了對父親萬隆和老一輩雙匯人的敬重。他表示，將心存敬畏，全力以赴，使父親萬隆和團(tuán)隊多年來締造的中國雙匯生生不息傳承下去，保持基業(yè)長青。

2、火腿腸賣不動了？

萬隆早在1968年部隊轉(zhuǎn)業(yè)后進(jìn)入漯河市肉聯(lián)廠(雙匯的前身)，1984年，漯河市肉聯(lián)廠改制，萬隆也迎來了人生的一次重要轉(zhuǎn)折，成為了漯河肉聯(lián)廠歷史上第一位民主選舉的廠長。

1998年雙匯上市之后便進(jìn)入快速發(fā)展。2004年，雙匯發(fā)展?fàn)I收首次突破百億元；2013年，萬洲國際前身雙匯國際斥資71億美元收購美國史密斯菲爾德食品(Smithfield Foods)，一舉成為全球最大豬肉食品企業(yè)；到了2016年，雙匯發(fā)展的營收已經(jīng)達(dá)到518億元。

今年7月14日，萬洲國際公告稱，計劃將旗下的史密斯菲爾德食品有限公司分拆，并在紐約證券交易所或納斯達(dá)克重新獨立上市。若此次分拆上市成功，“雙匯系”將再增加一個上市平臺。

據(jù)中國企業(yè)家雜志的報道，從2003年開始，如今上市公司雙匯發(fā)展的母公司雙匯集團(tuán)，通過一系列眼花繚亂的股權(quán)交易，完成了管理層收購，最后雙匯發(fā)展超過70%的股權(quán)進(jìn)入了羅特克斯公司，雙匯也徹底擺脫了國資的控制。

圖源：食在雙匯微博

雙匯發(fā)展肉制品品類主要包含火腿腸、火腿類、香腸類、醬鹵熟食類、餐飲食材類、罐頭類等。其中廣為大家熟知的便是雙匯王中王火腿腸。

近年來，隨著核心大單品“火腿腸”不被市場待見，雙匯的業(yè)績也是逐年下滑。

2020年至2023年，雙匯發(fā)展?fàn)I業(yè)收入分別為739.4億元、668億元、627.3億元、601億元，算上2024年上半年，雙匯發(fā)展收入已經(jīng)連續(xù)3年半下滑。

今年上半年，雙匯實現(xiàn)營業(yè)收入275.93億元，同比下降9.31%；凈利潤22.96億元，同比下降19.05%。出現(xiàn)了營收與利潤雙降局面。

此外，公司第一大業(yè)務(wù)屠宰業(yè)務(wù)2024年上半年收入也在同比下滑。對此，雙匯發(fā)展表示，該業(yè)務(wù)營收下降是因為今年以來市場競爭激烈，且去年同期因凍品儲備導(dǎo)致產(chǎn)銷基數(shù)較高。

公司表示，2024年上半年肉類產(chǎn)品總外銷量151萬噸，同比下降7.74%；受包裝肉制品、生鮮豬產(chǎn)品銷量下降，以及禽產(chǎn)品價格低位運(yùn)行等因素影響，本期營業(yè)總收入同比下降。同時，公司本期實現(xiàn)利潤總額31.53億元，同比下降14.16%，利潤總額下降的原因主要是生鮮豬產(chǎn)品、禽產(chǎn)品市場價格低迷，產(chǎn)品毛利下降。

調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2023年速食腸在方便速食類目中的市場份額為34.87%，市場份額同比增速為-1.48%。分析人士認(rèn)為，火腿腸是肉制品類中的低端產(chǎn)品，口感不佳且配料表不干凈，市場萎縮成為必然。而其他高端的肉腸品類又因為價格較高——相對于鮮肉而言，100%純?nèi)庵破芬蚱潴w量縮水較大，消費(fèi)者從觀感而言必然覺得價格較高，其總體消費(fèi)場景亦比較有限。

3、大額分紅

資本市場對雙匯頗多微詞的是其“明明公司很缺錢，但卻大手筆分紅”，某種程度上似乎有“掏空公司之嫌”。

截至2024年6月30日，雙匯發(fā)展有息負(fù)債仍接近80億元，同期公司貨幣資金為37.32億元，算上可交易性金融資產(chǎn)，也不足60億元，仍不夠覆蓋有息債務(wù)。在此情況下，雙匯發(fā)展并未將企業(yè)盈利用于償還債務(wù)，而是全部用來分紅。

除需要償還債務(wù)外，公司近幾年對外擴(kuò)張也需要資金。對此，雙匯發(fā)展則選擇向資本市場融資。

2020年，雙匯發(fā)展以48.15元/股的價格向投資者定向增發(fā)了1.45億股，募集了70億元。該募資用途主要有補(bǔ)充流動資金、生豬養(yǎng)殖項目建設(shè)、公司總部大樓建設(shè)等。

按照目前股價來看，雙匯發(fā)展當(dāng)初定增的價格已經(jīng)浮虧50%以上。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年，雙匯發(fā)展累計實現(xiàn)歸母凈利潤217.96億元。同期雙匯發(fā)展累計分紅金額高達(dá)231.01億元，整體分紅率將近106%，這也意味著近四年雙匯發(fā)展用于分紅的資金比掙的利潤都多。

圖源：食在雙匯微博

今年8月14日，雙匯發(fā)展再度公布了22.87億元的中期分紅方案，而公司上半年歸母凈利潤僅為22.96億元。這也意味著雙匯發(fā)展2024年上半年賺取的利潤幾乎全部用來分紅。

雙匯發(fā)展的邏輯被資本市場解讀為：公司明明欠債，但是大股東卻毫不留情把公司賺到的錢全部裝進(jìn)了自己的腰包。

從雙匯發(fā)展股東結(jié)構(gòu)來看，羅特克斯有限公司為雙匯發(fā)展第一大股東，持有公司70.33%股權(quán)。按照股權(quán)比例計算，過去4年半雙匯發(fā)展253.97億元的分紅有178億元落入萬洲國際之手，而萬洲國際實際控制人則是萬隆。

雖然監(jiān)管層鼓勵讓股東分享公司發(fā)展紅利，但需要根據(jù)上市公司實際情況決定，在企業(yè)自身有大量負(fù)債以及有擴(kuò)張需求情況下，所獲得的利潤應(yīng)當(dāng)先滿足公司的正常經(jīng)營需求，而不是涸澤而漁、掏空公司式的大額分紅。

寫在最后

萬宏偉接任，外部最大的擔(dān)心依然是其家族內(nèi)部復(fù)雜的人事關(guān)系。內(nèi)部人士表示，萬隆繼續(xù)擔(dān)任雙匯發(fā)展的非獨立董事，而且董事會的其他所有董事都是萬隆的老臣，所以雙匯發(fā)展的最后決定權(quán)仍在萬隆手中。

三年前的6月18日，萬洲國際發(fā)布公告稱，萬洪建近期對公司的財物作出不當(dāng)?shù)墓粜袨椋幻馊?zhí)行董事、董事會副主席、萬洲國際環(huán)境、社會及管治委員會及食品安全委員會成員以及集團(tuán)副總裁的一系列職務(wù)，即時生效。

2021年7月16日，萬洪建在網(wǎng)上發(fā)文，揭露父親萬隆的“七宗罪”，轟動整個網(wǎng)絡(luò)。萬洪建在文章中詳細(xì)描述了當(dāng)時他與萬隆的“血戰(zhàn)”。

此次，作為溫和派的萬宏偉出任雙匯發(fā)展董事長，將面臨巨大的挑戰(zhàn)，公司新戰(zhàn)略如何設(shè)定，如何發(fā)展第二增長曲線，甚至包括如何處理其家族內(nèi)部復(fù)雜的人際關(guān)系以及如何贏得萬隆一系列親信老臣的信任，對萬宏偉而言都需要巨大的智慧。

（本文轉(zhuǎn)載自聯(lián)商網(wǎng)，撰文：和二）

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