巨輪調頭。

星巴克未來在中國的經營，可能要走上肯德基、麥當勞的老路了。

近日，有媒體援引知情人士說法稱，星巴克正在探索其在中國業務的不同選項，其中包括可能出售業務股份的可能性。此外，星巴克也已經非正式地評估了潛在投資者的興趣，其中包括中國國內的私募股權公司。

對于上述消息，星巴克中國相關負責人在回復源媒匯詢問時表示，星巴克全心全意致力于中國業務、伙伴（員工）以及在中國市場的長遠發展。

“正如在第四財季電話會議上所說的那樣，我們正在花時間更深入地了解在中國的業務運營以及市場競爭環境。我們正在努力尋找最佳的增長途徑，其中包括探索戰略合作伙伴關系。”星巴克方面稱。

事實上，幾個月之前，市場就已傳出星巴克想要在中國尋找幫手的消息。

7月30日，前任星巴克首席執行官Laxman Narasimhan表示，星巴克在中國正處于探索戰略合作伙伴關系的早期階段，以期增強競爭地位，加速增長和創新，取得長期勝利。3個月后，新任星巴克首席執行官Brian Niccol在業績會上重申，中國業務將繼續探索戰略合作伙伴關系。

種種跡象表明，星巴克在中國可能真的要調轉車頭了。

01

中國市場的挑戰

在外賣大行其道，第二空間模式被壓縮的中國市場，星巴克正面臨一定的經營壓力。

2024財年第四財季和全年財報顯示，星巴克全年營業收入362億美元，同比增長1%；歸屬上市公司的凈利潤37.61億美元，同比減少8.82%。其中，第四季度星巴克實現營收7.84億美元，環比提升6%。

從同店銷售情況看，受行業價格戰等因素的影響，星巴克在華同店銷售額已連續三個季度下降。

財報顯示，星巴克中國2024財年同店銷售額同比下降8%，其中同店交易量與去年持平。受頻繁促銷環境影響，平均客單價同比下降8%。

天眼查顯示，星巴克于1999年1月，在北京中國國際貿易中心開設中國內地第一家門店。目前，中國是星巴克在全球的第二大市場，并100%由公司直營，長期為星巴克貢獻現金流。但另一方面，星巴克在中國的經營也面臨一定的挑戰，比如越來越激烈的競爭環境、宏觀經濟的調整以及地緣因素等。

總體來看，盡管面臨競爭，但在中國賣咖啡，對星巴克來說依然是一門賺錢的生意。

2024財年，星巴克在中國市場的凈收入達30億美元，仍然保持著兩位數的利潤率。星巴克稱，2024財年單店盈利模型表現出色，得益于公司持續優化門店投資和運營成本，如租金結構、門店面積和門店設備投入等各項指標。

而面對瑞幸、庫迪等競爭對手掀起的價格戰，星巴克也采取了針對性的策略，比如根據用戶消費頻率發券、激活會員體系等。這在一定程度上，能讓其維持基本的價盤和品牌高度。

此外，星巴克在中國還處于擴張模式。第四財季，星巴克在中國凈新增290家門店，新進入78個縣級市場，中國門店總數達到7596家，覆蓋近中國1000個縣級市場。2024財年，基于年度門店拓展規劃，星巴克中國凈新增790家門店，同比增12%。這也刷新了星巴克中國的歷史最佳表現。

在中國咖啡市場內卷愈發嚴重的情況下，由于在上下游的規模優勢，星巴克這類頭部品牌反而具有更強的抗風險能力，走出周期的速度也會更快。

02

另一個“金拱門”

內外因素影響下，星巴克也的確需要考慮未來在中國市場的方向。

今年8月，星巴克宣布換帥，新任董事長兼首席執行官Brian Niccol曾在Yum! Brands工作多年，在其任期內，Yum! Brands曾成功推動中國業務（后來為“百勝中國”）獨立拆分，并最終上市。

新帥的履歷，也一度讓外界相信，星巴克中國或許會成為第二個“金拱門”或者百勝中國。

2017年，麥當勞將中國業務出售給中信集團和凱雷資本。彼時，中信集團旗下的中信股份、中信資本兩家公司組成的聯合體，與美國凱雷資本合作，以最高20.8億美元的總對價收購麥當勞在中國內地和香港的業務。

2023年11月，凱雷資本選擇退出，麥當勞全球宣布收購凱雷在麥當勞中國持有的少數股權，持股比例增至48%。今年10月，中信資本加碼麥當勞中國，交易完成后，中信資本聯合體持有麥當勞中國52%的股權。

此次交易的背景和結果是，在過去數年時間里，是麥當勞在中國實現了迅猛的發展，使得中國市場成為麥當勞在全球的第二大市場。

按照此前公布的計劃，麥當勞預計2024年在全球開設2100多家餐廳，其中在中國市場將開設大約1000家。這意味著，2024年麥當勞餐廳數量一半的增長將在中國市場實現。

上演類似戲碼的還有百勝中國。2016年，運營肯德基、必勝客等品牌的百勝中國從Yum!Brands拆分，同時引進春華資本等本土投資者。

和中信資本之于麥當勞一樣，本土股東為百勝中國在門店、渠道和供應鏈資源等方面提供了巨大的資源，同時推動其在數字化等方面的轉型。在拆分上市時，百勝中國在中國市場的門店在7000家左右，如今已超過15000家。

快速擴張和業績增長的背后，伴隨著一定的的股東回報。在今年的股東信中，百勝中國就提到，自2016年底分拆上市以來，其對股東的總回報已達30億美元，在未來三年內至少再回饋股東30億美元。其中，2024年計劃回饋15億美元。

03

誰會入局？

在一眾傳言中的意向合作方，最有可能的，應該是具有雄厚背景的本土大資本。

畢竟對于星巴克來說，在資金之外，其最為需要的，是一個能夠幫助自己在中國市場處理好政企關系，快速獲得資源，以實現本土化和應對競爭的合作方。

從中國本土資本與外資品牌合作的歷史看，也許只有華潤、中糧、中信這樣的大平臺，可能會被星巴克“相中”。

今年8月，業內就曾傳出華潤集團有意與星巴克尋求合作的消息。而華潤其實也是咖啡賽道的老玩家，從2010年開始，其相繼收購了太平洋咖啡80%股權和100%的股權。

不過目前，太平洋咖啡在中國內地市場日益式微，僅有不到200家門店。但不可否認，從華潤集團經營華潤啤酒、華潤萬象等消費品、零售品牌的經驗看，其對相關品牌提供的支持，并非是一般資本所能相比的。

另一方面，也不排除星巴克在中國市場尋找合作伙伴，開放加盟連鎖模式的可能。

在星巴克進入中國市場時，在部分市場采取的就是加盟代理與合資模式——在香港、廣東市場的代理方為香港美心集團；北京等北方地區則有北京美大咖啡有限公司負責；把臺灣和江浙滬的代理權先后授予了臺灣的統一集團。不過近幾年，在中國內地，星巴克陸續收回了合作授權，門店統一變為直營。

但目前，美心集團依然經營著星巴克在中國香港和澳門，以及越南、新加坡等多個東南亞國家的星門店；統一則一直在負責中國臺灣地區星巴克門店的經營。

從中國連鎖餐飲的趨勢來看，絕大多數規模化品牌，都在通過開放加盟模式實現快速增長。比如一直堅持直營的海底撈、喜茶、奈雪等品牌，就相繼開放加盟；瑞幸、霸王茶姬也通過加盟模式，迅速將營收規模推至百億級別。

但不同于上述品牌的是，星巴克在中國市場早已度過了攻城略地的階段。目前其更在意的，應該是如何尋找一個合作伙伴，實現進一步的精細化經營，增強自身經營效率，以應對市場競爭。

本文轉載自源媒匯，作者：王言