6月12日，周黑鴨(01458.HK)發布公告，張宇晨申請辭去公司執行董事、行政總裁及董事會策略發展委員會委員職務，其辭任后將不再在公司擔任任何職務。與此同時，創始人、董事長周富裕火速接任公司行政總裁職務且立即生效。

熟悉港交所規則的人都知道，上市發行人的董事長與行政總裁的職責應有區分、不應由一人同時擔任。

據筷玩思維(www.kwthink.cn)了解，早在2017年3月，時任執行董事、董事會主席兼行政總裁的周富裕便辭去了公司行政總裁一職。

業績未達預期或是年薪千萬的張宇晨“被離職”的主因

業內人士表示，2023年周黑鴨業績沒達預期，這是招致此次人事變動的重要原因。

據周黑鴨2023年財報，公司實現營收27.4億元，凈利潤1.16億元。雖然營收和利潤有明顯增長，但不及2019年以前的32億高光時刻，凈利潤也未能達成公司所期望的2億元或以上。

要知道，周黑鴨在2017年凈利潤一度達到了7.6億元。

值得注意的是，周黑鴨這份增長的業績是基于上一年的業績低谷，2022年，周黑鴨凈利潤僅為2528.3萬元。對比來看，周黑鴨2023年的營收、凈利均未恢復至2021年的水平。實際上，自2019年后，周黑鴨便再未回到年營收30多億元的輝煌時期。

從行業對比來看，按照上市公司營收排名，2023年周黑鴨在“鹵味四巨頭”中排名第三，已經落后于絕味食品的72.6億元和紫燕食品的35.5億元。

我們具體來看下另外三家鹵味巨頭的業績表現情況。

2023年，絕味食品實現營業收入72.61億元，同比增長9.64%；歸屬于母公司股東的凈利潤為3.44億元，同比增長46.63%。截至報告期末，絕味在中國大陸地區門店總數為15950家(不含港澳臺及海外市場)。

2023年，紫燕食品實現營業收入約35.5億元，同比下降1.46%；實現凈利潤約3.32億元，同比增長49.46%；實現扣非凈利潤約2.78億元，同比增長53.26%。2023年其全國門店總數達6205家，同比增長8.96%。

相比之下，煌上煌營收則“連跌三年”。2023年，煌上煌實現營業收入19.21億元，同比微降1.7%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為7058.55萬元，同比增長129.01%。

此外，雖然營收和利潤恢復增長，但周黑鴨仍然面臨成本上漲的困擾。2023年上半年，周黑鴨銷售成本同比增加31.9%至6.72億元。在2023年財報中，周黑鴨表示，因產品銷售量增加，原材料價格大幅上漲，銷售成本較上年同期增加23.9%至13.06億元。銷售成本漲幅超過了營收漲幅，這極大的壓縮了周黑鴨的利潤空間。

根據相關公告，2021年—2023年，周黑鴨毛利率分別為57.78%、55.03%和52.42%，呈現持續下滑態勢。

根據周黑鴨過往公告，張宇晨于2019年5月加入周黑鴨任公司常務副總裁，同年8月升為行政總裁。張宇晨上任后，堅持了17年直營模式的周黑鴨開始轉為自營加特許經營模式，這讓周黑鴨門店數量快速增長，但業績并不如意。2019—2023年，張宇晨在任的五年期間，周黑鴨有三個年度營收、凈利雙下滑。

雖然有部分客觀原因是受到疫情影響，但在張宇晨擔任行政總裁接近5年的時間里，周黑鴨僅僅有兩個年度營收、凈利潤實現增長。

在周黑鴨任職期間，張宇晨的年薪也逐年攀升。據年報顯示，2020年-2022年，張宇晨的年度總薪酬分別高達670.8萬元、1169.7萬元和1282.8萬元。與之形成鮮明對比的是，前任行政總裁郝立曉在2017年的總薪酬則僅為133.6萬元。

“鴨”力山大，重新出山的周富裕能帶領掉隊的周黑鴨走出泥潭嗎？

日前，周黑鴨正在湖北省內多家門店推進“鎖鮮&散鹵二合一”模式，此次周富裕重新掌舵周黑鴨則是想通過積極籌劃將該模式推廣至更多地區，以此來解決周黑鴨業績承壓的問題。

據筷玩思維了解，周黑鴨的“鎖鮮&散鹵二合一門店”既保留了鎖鮮裝產品，又新增了現撈熱鹵和散裝稱重產品，為的是更好地契合消費者對于食品新鮮度、口味選擇豐富性和個性化定制的需求。

具體來看，在保留鎖鮮裝的基礎上，周黑鴨新增的散鹵產品線包括經典鴨脖、鴨鎖骨、鴨翅、鴨掌、鴨舌、鴨頭、鹵醬板鴨、鹵鴨、牛肉等多款產品以及十余款熱鹵小吃和配餐鹵菜。

新零售專家、鮑姆企業管理咨詢公司董事長鮑躍忠曾向媒體表示，周黑鴨此前長期固守氣調鎖鮮包裝，對行業是創新，但對消費者而言，相關包裝不利于一眼看清內容物，反而會影響銷售。而今，鹵味市場仍多以敞開式為主，消費者選擇度更自由，周黑鴨再不回歸散裝就太晚了。

此外，氣調鎖鮮包裝也難逃食安風險。

據新京報報道，5月21日，浙江的杜女士稱在江西南昌西站候車大廳購買了周黑鴨氣調鴨鎖骨，打開后發現鴨鎖骨上有蠕動的白色小蟲；3月10日，華女士在鄭州東站的周黑鴨門店購買了兩盒鴨貨，食用之后半夜腹痛不止，被醫院診斷為腸胃細菌感染。

除上述兩起媒體披露事件外，還有不少消費者向投訴平臺反映周黑鴨的食安風險。

2024年1月至5月，在全國12315消費投訴信息公示平臺上共有78條有關周黑鴨的投訴，其中53條投訴原因與“可能存在食品安全問題”有關，而在黑貓投訴平臺，已有超800條投訴涉及周黑鴨，其中2024年上半年的投訴主要涉及銷售臨期食品、產品發霉變質等，并且有4條提及在產品中發現蟲子或蟲卵。

我們再來看此次周黑鴨新增的現撈熱鹵產品線。熟悉熱鹵品類的人都知道，熱鹵曾經火爆過一陣后就沉寂了下來，主要是由于地域局限性、受眾認知度等問題。

2023年，熱鹵賽道代表企業“盛香亭”創始人廖宗毅在接受媒體采訪時提及，預估達千億級的鹵味市場規模里，熱鹵只占20億左右，賽道很小眾。市場受眾窄、外地消費者對熱鹵沒有概念，這是熱鹵向外擴張的難點。“就像在鄉野間狹窄的路上開著小摩托，速度一直提不起來，不是不想蹦跶，是因為賽道就只有這么大”。

“鴨”力山大，重新出山的周富裕能帶領掉隊的周黑鴨走出泥潭嗎？

截至記者發稿，周黑鴨股價為1.73港元，市盈率為31.57，總市值40.27億港元，最新門店數為3607家，人均消費客單價為31.91元。

結語

價格貴、替代品多，“鹵味賣不動了”頻登熱搜。

鴨貨越賣越貴的現象屢屢引起消費者吐槽，也頻頻成為網絡熱點話題，而被網友吐槽的“鹵味越來越貴”的背后是鹵味企業們面臨的居高不下的原材料成本難題。

在消費端不斷倒逼產業端創新升級的當下，新老鹵味品牌的更替也在提速。如何去匹配、滿足新生代消費群體的需求，這將是“鹵味四巨頭”接下來的共同功課。

本文轉載自筷玩思維，記者：陳嘯發